Boliginvesteringsligningen i Okt20

Boliginvesteringer modelleres med udgangspunkt i Tobin's q, som er forholdet mellem kontantprisen på en-familieboliger (markedspris) og investeringsprisen (genanskaffelsespris). Boligbyggeriet er højt, når kontantprisen er høj. Der er estimeret følgende relation til Jun19

Den nye relation tager højde for afskrivninger, bfivbh, og der medtages privat forbrug eksklusiv boligforbrug, fCpuxh. Den estimerede relation bliver:

Omformuleringerne og de estimerede parametre betyder samlet, at boliginvesteringerne bliver mere konjunkturfølsomme. Det betyder samtidig, at modellens samlede marginale egenskaber påvirkes. Ændringen i modelegenskaberne er størst på helt kort sigt. I de efterfølgende år er betydningen af den ændrede investeringsrelation mindre.

Boliginvesteringerne forklarer næsten hele forskellen i finanseffekterne, når Okt20 sammenlignes med Jun19. Det fremgår fx af eksemplet i tabel 2.

Tabel 2 Øvrige ikke-skattepligtige indkomstoverførsler

		Tyrrr			Tyrrr
		Jun19	Okt20x	Okt20	Jun19	Okt20x	Okt20
		Absolut ændring			procent
Bnp, årets priser	Y	804	761	1083	0,034	0,033	0,046

		Absolut ændring			Procent
Bnp	fY	661	618	862	0,03	0,03	0,04
Privat forbrug	fCp	894	828	852	0,09	0,08	0,09
Off. forbrug	fCo	-36	-31	-32	-0,01	-0,01	-0,01
Investeringer	fI	268	264	589	0,05	0,05	0,12
Eksport	fE	-18	-15	-21	0,00	0,00	0,00
Import	fM	474	445	546	0,04	0,04	0,05

		Absolut Ændring			Procent
Beskæftigelse	Q	0,453	0,438	0,655	0,016	0,015	0,023
Ledighed	Ul	-0,261	-0,285	-0,386	-0,290	-0,292	-0,439

		Absolut ændring			Andel af bnp
Indkomstoverførsler	Ty_o	2287	2263	2223	0,097	0,097	0,095
Afgifter	Sp	261	251	331	0,011	0,011	0,014
Skatter	Sy_o	124	116	155	0,005	0,005	0,007

		Absolot Ændring			Andel af bnp
Privat fordringserhv.	Tfn_hc	1415	1457	1197	0,060	0,062	0,051
Udland	Tfn_e	540	495	606	0,023	0,021	0,026
Offentlig	Tfn_o	-1956	-1952	-1803	-0,083	-0,084	-0,077

		Procent			Procent
Timeløn	lna	0,004	0,004	0,006	0,004	0,004	0,006
Outputpris	px	0,002	0,002	0,003	0,002	0,002	0,003
Forbrugerpris	pcp	0,003	0,003	0,004	0,003	0,003	0,004

Tabel 2 viser finanseffekter af at øge indkomstoverførslerne i modelversionerne Jun19, Okt20x og Okt20. Okt20x er identisk med Okt20 med undtagelse af boliginvesteringsrelationen. Investeringrelationen i Okt20x er identisk med Jun19. Tabel 2 viser, at finanseffekterne i Jun19 og Okt20x er tæt på at være ens. De absolutte multiplikatorer og især de procentvise multiplikatorer er ens. Når boliginvesteringsrelationen ændres, så ses kraftigere finanseffekter. Effekten på den økonomiske aktivitet bliver større. I det konkrete scenarie er effekten på private investeringer mere end fordoblet, og effekten på bnp er væsentlig større. Ligeledes er tilbageløbseffekten større. Effekten på skatter og afgifter stiger, når aktivitetseffekten udvides, og nettoeffekten på de samlede offentlige finanser bliver mindre.

Ændringen i boliginvesteringsligningen påvirker alle de beregnede finanseffekter. Men de forskellige finanspolitiske instrumenter påvirker boligefterspørgslen i forskellig grad, så for nogle instrumenter er effekten betydelig, for andre instrumenter er effekten mindre.